Почему слияния и поглощения на ранней стадии стали основным каналом выхода для инвесторов
Слияния и поглощения на ранней стадии становятся важным драйвером роста для американского венчурного рынка. Они помогают стартапам развиваться и выходить на IPO в устойчивом состоянии. Этот тренд особенно заметен в 2025 году на фоне роста объема сделок и неопределенности на публичных рынках.
По данным PitchBook-NVCA Venture Monitor, объем выходов (суммарная стоимость сделок IPO и M&A) за второй квартал составил 67,7 млрд долларов. Для сравнения: в первом квартале показатель был на уровне 52,4 млрд долларов. Количество сделок тоже увеличилось — с 330 до 394. При этом доля приобретений составила 35,3% от общего числа сделок и 31% от их общей стоимости. Эти данные подчеркивают, что покупка стартапов по-прежнему выгоднее, чем вывод их на биржу.
Ранние сделки вытесняют поздние
Большинство сделок в 2025 году приходится на стартапы в начальной фазе развития. На Pre-seed, Seed и ранние раунды приходится 63,7% всех приобретений. Эта тенденция сохраняется уже несколько лет.
Инвесторы охотнее покупают компании на ранних стадиях. Это позволяет снизить риски, минимизировать затраты и обойти антимонопольное регулирование. Небольшие сделки проще согласовать и быстрее интегрировать. Кроме того, молодые стартапы предлагают свежие технологии и гибкость.
Крупные компании используют такие приобретения как способ «дешевого входа» в перспективные ниши. Особенно это касается искусственного интеллекта и облачных решений. В 2025 году уже состоялось несколько громких приобретений ИИ-команд с формулировкой «приобретение-наём». Это позволяет усилить команды без лишнего внимания регуляторов.
Ставка на мелкие стартапы
Несмотря на рост рынка, крупные сделки проходят с задержками. Причина — завышенные ожидания по оценке. В США сейчас 841 единорог, из них 46 появились только в этом году. Однако их высокая стоимость делает поглощения менее привлекательными.
Совокупная рыночная капитализация единорогов растет. Это хорошо для инвесторов, но усложняет сделки. Крупные покупки требуют больше ресурсов и привлекают внимание Федеральной торговой комиссии. В последние годы FTC ужесточила контроль, особенно в отношении технологических гигантов.
На этом фоне компании предпочитают более гибкие стратегии. Они делают ставку на более мелкие стартапы, которые проще купить и быстрее интегрировать. При этом не нужно долго согласовывать сделки с регуляторами.
Таким образом, сегодня рынок движется в сторону ранних M&A. И данный тренд обладает следующими преимуществами:
- быстрый доступ к технологиям;
- меньше рисков и проверок;
- поддержка для роста новых IPO-кандидатов.
Слияния и поглощения на ранней стадии создают основу для будущего роста рынка IPO в США. Эта стратегия становится все более популярной среди крупных инвесторов и корпораций. Они покупают сегодня, чтобы выигрывать завтра.
